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Figma、Workday、HubSpot 等企业级软件厂商的经管层，均淡化了东谈主工智能可能对其增长变成的威迫 —— 这一担忧已握续数月压制其股价。但这些高管每季度签署的证券线路文献，已启动说起公司正靠近来自 AI 智能体（AI Agents） 的竞争风险：客户可能哄骗这些智能体复刻其软件功能天元证券股票投资服务平台｜实盘交易规则与操作指南，或径直从中索求数据。
据科技媒体《The Information》借助阛阓接头平台 AlphaSense 对线路文献的分析，本年以来，已有包括上述三家在内的27 家软件公司在证券文献中将 AI 智能体列为竞争风险，而旧年同期仅 7 家公司线路此类风险。
臆想打算器具 Figma 不错说是 SaaS 公司中压力最大的一家，其股价现在低于旧年 IPO 刊行价，部分原因是阛阓担忧其销售增长。
在上月提交给好意思国证券交往委员会（SEC）的 10-K 年报中，Figma 写谈：AI 智能体 “可能更正东谈主们访谒和使用数字居品的花样，从而镌汰对传统软件应用的依赖”。
但在吞并天的财报电话会上，Figma CEO 迪伦・菲尔德对相关 AI 智能体是否会颠覆网页臆想打算软件行业的问题跟浮光掠影。
“我以为东谈主类仍会连接使用软件，况且智能体也会越来越多地使用软件，” 他默示，“我对此感到开心。”
菲尔德同期提醒客户不要将伏击责任交给 AI：
“就现在而言，若是你逍遥把要害任务交给智能体，让它们在无东谈主监督的情况下完成，那你胆子很大。”（他对关连风险的判断并非莫得意念念，但这番言论并未完全恢复公司恒久可能靠近的 AI 关连竞争。）
到现在为止，大多半公司仅在敷衍层面说起 AI 风险。昔日两年，已有超过 200 家软件公司在文献中将 AI 列为风险成分，主要触及竞争加重、网络安全马虎与监管问题。而特别针对AI 智能体的风险教导，才刚刚启动出现。
跟着 Anthropic、OpenAI 等 AI 公司延续推出可自动完成编程过火他白领责任的新址品，这类风险正在加重。这些机构还在发布或研发AI 超等智能体—— 它们能像东谈主类一样使用企业软件，且速率更快、可在后台运行，这可能径直缩小软件厂商的话语权。
投资者一样记挂：若是 AI 智能体升迁企业效果、导致招聘放缓，将会影响软件厂商的订阅增长。固然，近期也有不少软件公司公布销售增速略有回升。
口快心直的风险线路
部分软件公司在文献中对 AI 智能体风险的表述更为直白，这也在一定进程上印证了投资者抛售软件股、激励所谓 “SaaS 大危险” 的逻辑。
臆想打算软件巨头 Adobe 在 1 月年报中默示，公司正靠近 “来自生成式 AI 与智能体 AI 惩办决策提供商的日益热烈的竞争”，若居品无法灵验竞争，销售额可能下滑。
但就在上周，行将卸任的 Adobe CEO 山塔努・纳拉延在投资者电话会上称，公司居品 “经由专有臆想打算”，可得志充满 AI 智能体的寰宇中企业不断变化的需求。
尽管其 AI 关连收入已启动大幅增长，且界限 2 月 27 日的第一季度全体销售额增速略高于此前季度，Adobe 股价本年以来仍暴跌 28%。
在 2025 年 11 月的财报电话会上，客户关系经管软件厂商 HubSpot CEO 亚米尼・兰根默示，公司已 “作念好在 AI 时间引颈行业、杀青恒久庄重增长的准备”。
“阛阓互异化” 窘境
然则，HubSpot 股价在昔日半年已挥发近一半。界限 12 月 31 日的季度，其销售增速环比下滑 1 个百分点。
在 2 月提交的年度文献中，HubSpot 线路：客户可哄骗 AI 自行搭建里面 CRM 器具。
公司补充谈：“咱们必须让（客户）深信，咱们的居品与惩办决策优于其他可选决策，包括通用大模子、通过当然言语教导与生成式 AI 开采的软件（即所谓‘氛围编程’）。”
东谈主力资源软件厂商 Workday 在 3 月初提交的 10-K 年报，进一步加重了阛阓担忧：跟着 AI 智能体器具兴起，其东谈主力经管软件的价值可能下跌。
文献承认公司在 “督察阛阓互异化才略” 上存在潜在问题，并默示可能 “无法灵验劝服潜在客户深信咱们的惩办决策能得志其需求”。
Workday 还提到，其新推出的 “弹性积分”（Flex Credits）收费模式 —— 客户通过 AI 智能体调用事业需出奇付费 ——“可能遭到客户抵牾”。
畴昔几年，劝服客户为这类与智能体关连的新增用度买单，将成为企业软件公司的要害锻练。
即便 Workday 靠近 AI 冲击，其事迹现在尚未体现。界限 1 月 31 日的季度，这家东谈主力资源软件厂商的收入增速较前几个季度加速约 2 个百分点。
在上月的财报电话会上，Workday 高管对弹性积分模式默示乐不雅，以为可借此将客户使用 AI 智能体访谒其软件数据的当作变现。
“AI 对咱们是顺风，皆备不是迎风。” 时任 CEO 卡尔・埃申巴赫在 1 月曾默示。他已于上月卸任。
高管在财报电话会上的公开表态，与监管文献中的措辞存在互异，这种局势并不崭新。《司帐接头评述》一篇论文指出，好意思国 SEC 在 2005 年条款企业在文献中线路重要风险成分，这一法例反而为经管层提供了法律保护，使其能对公司畴昔前程作念出更乐不雅的瞻望。
其他软件公司的文献还说起本身使用 AI 带来的风险。举例微软、Zoom、C3.ai 均在文献中写谈，其所售 AI 器具若存在潜在劣势，可能损伤公司竞争地位。
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